創(chuàng)業(yè)第七年，字節(jié)跳動正在展開一輪新的期權(quán)激勵行動。

　　近期，36 氪從多位字節(jié)跳動員工處了解到，在集團 4 月初員工績效及年終獎數(shù)額確定后，字節(jié)跳動將開放新一輪期權(quán)換購：

　　有別于大部分公司的期權(quán)授予方式，字節(jié)跳動此次激勵方案討巧地變?yōu)樵试S部分員工將所獲年終獎金以每股 44 美金的折扣價等比兌換為相應(yīng)數(shù)量的期權(quán)，10 股起換，相應(yīng)行權(quán)價為每股 0.02 美元(最終行權(quán)時相當(dāng)于每股 44.02 美金)，且個人的兌換上限不能超過自己 2018 年的年終獎總額。

　　一般來說，期權(quán)通常分為授予、成熟、行權(quán)和變現(xiàn)退出四個階段。而企業(yè)在進行期權(quán)授予時，為達到最大激勵效果常會設(shè)定一定條件進行人群范圍界定，比如業(yè)績貢獻、職級、在職時間等。

　　不過，由于字節(jié)跳動此次激勵規(guī)則特殊，因而其這一輪期權(quán)激勵所覆蓋的員工數(shù)量較大，據(jù) 36 氪觀察，在其 2018 年度績效評定中達到M以上(含M)的員工都有資格參與兌換。而字節(jié)跳動的績效評定共分八級，從低到高依次為F/I/M-/M/M+/E/E+/O——比M更低的考評等級僅有三級。保守估計，60% 以上的員工都將能夠參與這一次期權(quán)激勵。

　　這樣的授予方式在大多數(shù)公司中并不常見，即便奉行“全員持股”如阿里，上市前有權(quán)獲得期權(quán)的員工也需要職級在 P6 之上，這意味著字節(jié)跳動的期權(quán)授予范圍一定程度上放寬了限制。

　　同樣不常見的還在于其成熟期的選定。一般來說，起長期激勵作用的期權(quán)其兌現(xiàn)的周期在 4 年，過去字節(jié)跳動內(nèi)部小范圍授予期權(quán)時也遵此慣例。

　　但此次字節(jié)跳動有關(guān)期權(quán)的成熟條件設(shè)定有所不同——兌現(xiàn)周期短。集團的年終獎分為兩部分：全年獎和超額獎。其中，將全年獎?chuàng)Q為期權(quán)的，期權(quán)將以 2019 年 3 月 1 日為起算日一次性到位;而超額獎的部分則以 2019 年 4 月 1 日為成熟起算日，每月發(fā)放 0.5 個月獎金數(shù)額對應(yīng)的期權(quán)(兌現(xiàn)周期也明顯短于常規(guī)的 4 年)。

　　與此同時，字節(jié)跳動最近也在從離職員工和在職員工手里回購期權(quán)。多位字節(jié)跳動離、在職員工告訴 36 氪，離職員工的期權(quán)回收價格為稅前 26.29 美元/股(折合 176.65 元)，在職員工的期權(quán)回收價格為稅前 32.86 美元/股(折合 220.80 元)。不過，本次期權(quán)回購并非強制。

　　可以注意到，回購價格和此次兌換價格之間存在較大價差，當(dāng)然，字節(jié)跳動也禁止員工之間私下進行期權(quán)交易。

　　回購離職員工、在職員工的期權(quán)一方面是增加內(nèi)部流動性、調(diào)整公司期權(quán)池現(xiàn)有的份額，為這一輪新期權(quán)的發(fā)放留出足夠的空間。另一方面，也可以解讀為字節(jié)跳動正在做上市前的期權(quán)盤整。此前，包括阿里、小米等在內(nèi)的上市公司都在上市前半年到一年的時間里開始向老員工回購期權(quán)。

　　2018 年底，字節(jié)跳動完成估值 750 億美元的 Pre-IPO 融資后，上市傳聞就沒有斷過。此番大規(guī)模發(fā)放期權(quán)很有可能就是上市前的一次員工激勵。

　　而另一方面，我們也可以說字節(jié)跳動比以往都更需要現(xiàn)金流了。

　　字節(jié)跳動 2018 年的年終獎將在 4 月發(fā)放，在這個時間點推出“年終獎?chuàng)Q購期權(quán)”的方案，其實可以理解為討巧地將本應(yīng)以現(xiàn)金發(fā)放的年終獎?chuàng)Q成了“現(xiàn)金+期權(quán)”的形式。但這么一調(diào)整，對于公司來說可以直接減少大筆的一次性現(xiàn)金支出，同時也降低了員工換購期權(quán)的心理門檻，并在上市之前加強了二者的利益綁定。

　　“頭條在上市前對現(xiàn)金流的管理肯定會比以前更謹慎了”，一位接近字節(jié)跳動的人士告訴 36 氪，“保住現(xiàn)金流，做高業(yè)績，是上市前的目標(biāo)。”

　　的確，字節(jié)跳動一向被認為非常敢于花錢。據(jù) TheInformation，字節(jié)跳動在 2018 年虧損 12 億美元，這很大程度上是由 tiktok 巨額投放成本導(dǎo)致的。但海外市場對于字節(jié)跳動來說又非常重要，不論從超過千億的營收目標(biāo)來看，還是從上市做高估值的角度來看。

　　但燒錢的項目遠不止 tiktok 一個。“頭條上市前還有很多業(yè)務(wù)是需要持續(xù)投入并實現(xiàn)增長的，它需要考慮如何用較低的現(xiàn)金成本穩(wěn)定員工、鎖定和促進其未來這段時間的貢獻，并把賬面現(xiàn)金流投入到更需要的業(yè)務(wù)中去，因而此次的操作是一個聰明的做法。”上述人士分析道。

　　不過，回歸到員工層面，這次所兌換的期權(quán)最終能否獲益、又能有多大的獲益空間呢?一個公式也許能給我們一個粗略的認知，即可獲益價值=(每股普通價格—44.02 美元)×普通股份數(shù)×(1—稅率)。

　　值得一提的是，據(jù)部分知情人士透露，前述 44 美元的每股期權(quán)價值所對應(yīng)的公司估值為 660 億美元;而據(jù)最近新入職員工反饋，其 offer 中 package 里期權(quán)的每股價值則被定義為 60 美元，按上述知情人士所提供數(shù)據(jù)的對應(yīng)關(guān)系，則這個價格對應(yīng)下的公司估值為 900 億美元。
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