“總要有人第一個吃螃蟹。”美圖公司在大舉購入加密貨幣后，董事長蔡文勝在朋友圈表示。

　　不過，這只螃蟹的美味中帶著風險。美圖在短暫享受加密貨幣帶來的浮盈后，迅速陷入了虧損。

　　5月24日，美圖因炒幣虧損1300萬元人民幣登上熱搜，美圖公司的股價也隨著加密貨幣漲跌陷入波動。

　　“股價不與公司主營業務相關，而是與其投資的虛擬貨幣相關，股民則會對這家公司的大方向產生懷疑，對公司的形象而言并不是一件好事。”中國人民大學金融科技研究所高級研究員蔡凱龍曾向媒體表示。

　　值得注意的是，長期以來美圖公司處于虧損狀態，直到2020年才宣布首次盈利，全年凈利潤為6000萬，而此次因炒幣，美圖相當于虧掉了一個季度賺得的利潤。

　　
 

　　這些年，美圖也在探索各種商業化路徑，但發展均不順利。如今，美圖的電商業務已經全面關停，短視頻業務不溫不火，社交嘗試仍在探索中，醫美業務則剛剛起步。

　　至今，美圖依舊沒有為自己找到一條良性的商業化之路。或許是因為營收壓力，美圖選擇用炒幣的方式來賺錢，但加密貨幣的暴漲暴跌，美圖能夠承受得住嗎?

　　顯然，炒幣不能拯救美圖。公司的發展，只有靠穩固的業務體系才能持續運轉，美圖也只有持續不斷尋找新的業務突破口，才能持續站在牌桌上。

　　1、從浮盈上億到虧損上億，美圖炒幣大起大落

　　美圖已經成了“炒幣”大戶。

　　今年以來，美圖已經三次高調宣布買入加密貨幣。

　　3月7日，美圖第一次購入加密貨幣，其中包括379枚比特幣，買入價為47214美元;15000枚以太幣，買入價1473美元。

　　3月17日，美圖第二次購買，其中有386枚比特幣，買入價為55946美元;16000枚以太幣，買入價1775美元。

　　4月8日，美圖又花費56922美元，購入了175枚比特幣。

　　至此，美圖已經持有超過940枚比特幣，平均買入價約52610美元;持有31000枚以太幣，平均買入價約1629美元，總投資總額已經達到1億美元。

　　“這應該算香港上市公司第一家購買BTC數字貨幣吧，也算是全球第一家上市公司把ETH以太坊作為貨幣價值儲備。”美圖公司董事長蔡文勝對公司購入加密貨幣頗感自豪。

　　
 

　　蔡文勝朋友圈，圖源網絡

　　美圖在購入加密貨幣后，也的確短暫吃到了幣圈暴漲的紅利。今年4月13日，加密貨幣行情最好的時候，比特幣價格一度沖破6.3萬美元大關，以太坊也突破2200美元。

　　按照此價格來計算，美圖持有的加密貨幣資產，最高浮盈達到了2748萬美元(約合1.77億元人民幣)，而美圖公司2020全年經調整的凈利潤才6090萬元人民幣。

　　這也難怪蔡文勝持續不斷購入加密貨幣，畢竟炒幣不僅比公司業務賺錢，而且來錢還快。

　　然而，炒幣的錢，來得快去得更快。

　　從5月12日開始，比特幣、以太坊等加密貨幣接連暴跌。

　　5月19日，幣圈更是遭遇“血洗”，比特幣家園數據顯示，當日過去的24小時，加密貨幣市場有22萬人爆倉，爆倉金額高達122億元。

　　據連線Insight了解，當日比特幣跌破39000美元關口，24小時跌幅超過14%，當日最低僅30000萬美元/枚;以太坊也沒好到哪里去，同樣跌破2900美元關口，跌幅超17%，當日最低為1750美元/枚。

　　按照最大跌幅計算，當日美圖公司持有的加密貨幣，一度浮虧1969.1萬美元(約合1.27億元人民幣)。

　　僅過去短短一個月，美圖就從浮盈上億人民幣，轉而變為浮虧上億人民幣。

　　為此，早已淡出用戶視野的美圖，還因投資加密貨幣虧損，一度登上熱搜。

　　甚至，在投資平臺上，還有個人投資者發出質詢：“什么樣的決策讓美圖公司在高位投資比特幣?”

　　不過，至今美圖也未回復加密貨幣出現巨額盈虧的相關問題，也未發布有關賣出虛擬貨幣的公告。

　　
 

　　在5月25日，美圖業績發布會上，美圖公司CEO吳欣鴻表示目前沒有計劃繼續投資加密貨幣，因為董事會批準的額度是1億美元，暫時只有這些額度。

　　今年以來，美圖的股價也隨著加密貨幣的漲落而波動不斷。在美圖3月宣布重倉加密貨幣后，3月8日美圖股價漲幅一度超過14%，而進入5月以來，美圖股價一路下跌。截至發稿，美圖公司股價為2.04港元/股，自今年高點4.50港元/股暴跌55%，已經腰斬。

　　在業績發布會上，吳欣鴻還表示，“購買加密貨幣更多是做一個資產配置，以及對海外業務的布局，不會進行短線的操作。”

　　這意味著，美圖短期內不會賣出加密貨幣，但加密貨幣市場的劇烈波動，對美圖來說或許是個不定時炸彈。

　　2、美圖炒幣，兵行險招

　　“所有人都遺憾錯過了騰訊，后悔當初為什么不買騰訊，眼看它從3.7港元漲到現在。這個也很有可能會在美圖身上重演，從用戶數來看，美圖也有足夠大的空間。”2016年，美圖上市時蔡文勝放出如此豪言。

　　但如今，美圖不僅股價長期跌破發行價，其用戶數也大幅縮減。

　　據美圖2020年財報顯示，美圖月活躍用戶總數為2.61億，同比下降7.6%。對此，美圖解釋稱絕大部分下降是由于印度的月活躍用戶下降所致，因為若干應用被印度政府禁止。

　　分產品來看，美圖各個產品的用戶數均呈現下滑態勢。2020年，美圖月活躍用戶為1.15億，與2019年的1.16億相比下滑1.5%;美顏相機月活躍用戶為6185萬，與2019年的6680萬相比下滑7.4%。

　　
 

　　不僅是國內產品用戶數在下降，美圖海外產品BeautyPlus(美顏相機海外版)月活躍用戶也下滑至5514萬，與2019年的6614萬相比下滑16.6%。

　　或許是主營業務持續低迷帶來了經營壓力，早在2011年就接觸過比特幣的蔡文勝，開始兵行險招，想通過投資比特幣來為公司創造利潤。

　　曾幾何時，作為風險投資者的蔡文勝，在2014年投資okcoin，購買了第一塊比特幣。此后，蔡文勝與眾多區塊鏈高端玩家混跡在一起，開始堅信區塊鏈才是未來。

　　為此，在2018年初，美圖發布了區塊鏈方案白皮書，表示將基于AI技術打造區塊鏈生態;2月，美圖還上架了一款區塊鏈錢包產品“貝客錢包”。

　　蔡文勝也沒閑著，他在當時名震一時的“三點鐘無眠區塊鏈群”，積極討論區塊鏈技術。

　　在一次群分享上，蔡文勝直言：“區塊鏈是人類有歷史以來最大的泡沫......而泡沫也是推動技術革命的催化劑......每次泡沫過后，這些行業都能真正改變這個世界的發展。我們只能擁抱泡沫，不參與才是最大風險。”

　　如今的蔡文勝，選擇擁抱泡沫，但這個泡沫，并不好把控。

　　加密貨幣的大起大落，早在多年前就上演過多次。在2013年4月某一天，比特幣在24小時內，從233美元驟降至67美元，降幅高達71%，而導致這一事故的直接原因為交易平臺Mt.Gox自身問題以及黑客攻擊。

　　當年11月，比特幣價格突然從原先穩定的120元左右，提升至1150美元。當所有人都欣喜若狂時，12月中旬，比特幣價格又直接出現腰斬。

　　梳理比特幣誕生之后的歷史，可以發現加密貨幣的漲跌幅度巨大，影響因素也較多，如交易所遭遇黑客攻擊、大盤回調以及政策監管風險都會影響加密貨幣價格。

　　此次，美圖也正是因為加密貨幣的暴跌，進而虧損嚴重，而值得注意的是，作為上市公司，美圖用以投資加密貨幣的資金，也有部分是來自股市募集，也就是說美圖其實是用股民的錢在投資加密貨幣。

　　用股民的錢購買加密貨幣，賺了是公司利潤，賠了也有股民承擔部分風險，這自然會引起爭議。

　　蔡文勝這種激進的風格，也讓美圖吃過不少虧。

　　2018年，作為美圖董事長的蔡文勝一反常態參與了美圖戰略發布會后，開始操盤美圖的一系列業務調整，其中主要包括停掉電商業務，以及關閉手機業務。

　　要知道，當時手機是美圖最賺錢的業務，因此內部反對聲音極大，但手機業務還是被蔡文勝放棄了，而美圖也一直沒能證明自己的盈利能力。

　　
 

　　美圖T9手機，圖源美圖CEO吳欣鴻微博

　　直到2020年，美圖才宣布實現創辦以來首次全年盈利，當年凈利潤為6000萬元。

　　不過，在盈利背后，美圖的主營業務已然陷入增長瓶頸。2020年，美圖全年實現收入12億元人民幣，其中在線廣告收入為6.8億元人民幣，占比56%。但對比2019年而言，在線廣告收入卻同比下降了9.5%。

　　可見，美圖不僅主營業務呈現疲態，也沒找到新的增長點，而如今蔡文勝再次兵行險招，美圖或許已然經不起折騰了。

　　3、困境中的美圖

　　作為一款工具類產品，美圖擁有可觀的用戶數，在2016年上市時，美圖就已經累積了4.5億月活用戶。但也是因為作為工具類產品，美圖始終陷于商業化困境。

　　正因如此，美圖一直在進行各種商業化嘗試。

　　2013年，美圖發布了第一款MeituKiss智能手機，當時國內手機市場格局還未穩定，各個品牌涌現，美圖手機憑借出色的拍攝功能，贏得了不少市場。當年，智能硬件即為美圖帶來了5130萬元的收入，也由此開啟了美圖智能硬件3年高增長的紅利期。

　　到2016年美圖上市時，智能硬件收益已經達到14.739億元，占總收入93.4%，但智能硬件增收不增利，美圖手機業務一直處于虧損狀態，加上國內手機行業逐漸穩定，主打拍照的美圖手機逐漸被擠出市場。

　　2019年，美圖手機發布告別信，表示將在年中關閉手機業務，將品牌獨家授權給小米集團。但在美圖2020年財報中，吳欣鴻表示與小米的獨家授權已經結束，美圖未來也不再進入手機的制造銷售行業，美圖就此退出手機業務。

　　除了手機業務，美圖的短視頻產品“美拍”也在時代潮流中沒落。

　　
 

　　美拍App

　　早在2014年，美圖就上線了短視頻產品“美拍”，當時一度蟬聯App Store免費總榜冠軍，最高月活一度達到1.5億，還與秒拍、快手被外界成為短視頻傳統三巨頭。

　　然而，美拍沒有保持住高開的勢頭。2015年，美拍被新浪微博間接屏蔽，用戶使用美拍分享的微博只有博主本人可見，這讓美拍受到了不小的影響，此后還由于內容違規整改不力，主動在安卓與iOS應用商店下架停更30天，這給了美拍致命性的打擊。

　　美拍的付費用戶也由30多萬人，驟降到13萬人左右，商業化能力急劇萎縮。

　　與此同時，美圖的核心產品美圖秀秀，也隨著智能手機拍攝性能不斷提升，進而喪失了競爭力，而且作為工具性產品，美圖秀秀難以實現較好的變現能力。

　　在主營業務難以實現商業化的情況下，美圖一直在探索新的變現渠道，其嘗試過電商、社交、醫美等各個行業。

　　2017年，美圖進軍電商，推出主打B2C2C買手模式的“美鋪”和個性化定制平臺“美圖定制”，但由于定位不清晰，美鋪未能達到預期效果。

　　美圖迅速將美鋪轉變為主打AI測膚功能的“美圖美妝”，想通過推薦化妝、護膚產品，實現自營電商閉環，但同樣因為效果不明顯，運營不久就關閉了。

　　美圖定制原本是想通過美圖系拍攝軟件中產生的海量圖片，為用戶提供定制的圖片產品服務，比如將圖片印染在抱枕、襯衫等，但這一想法很快被證實為偽需求，美圖定制也很快停運。

　　此后，美圖又開始推行“美和社交”戰略，意圖將美圖秀秀從工具類產品變為社交類產品，同時還宣布進入醫美行業。

　　
 

　　顯然，美圖的各種商業化嘗試，并沒有幫助其脫離困境，反而加劇了其虧損程度。

　　相關數據顯示，從2013年到2019年，美圖公司累計虧損了121.26億元。尤其是在上市前后的2016年至2019年間，公司凈利潤分別虧損62.61億元、1.97億元、12.55億元和3.97億元。

　　如今的美圖，可謂主營業務面臨下滑，新業務也仍在探索期。在多重壓力下，美圖或許希望投資比特幣翻身，但這顯然不現實。

　　加密貨幣行業暴漲暴跌的行業特性，不僅會影響公司的財務情況，更可能影響公司的原本運營。

　　穩固、有增長的業務才是一家公司賴以生存的重要指標，這是美圖必須要繼續探索的事情。