工信部通報(bào)下架48款侵害用戶權(quán)益App 持續(xù)推進(jìn)個(gè)人信息保護(hù)

　　近日，主要為兒童提供啟蒙數(shù)字內(nèi)容的供應(yīng)商寶寶巴士股份有限公司(以下簡稱“寶寶巴士”)提交了招股書，擬創(chuàng)業(yè)板上市。此次IPO，寶寶巴士計(jì)劃發(fā)行不低于10%的股份募集18.48億元用于項(xiàng)目建設(shè)，對應(yīng)估值超過180億元。

　　成立于2009年的寶寶巴士，早在2013年就搭建了境外的紅籌架構(gòu)，并在當(dāng)年獲得了小米系旗下順為投資(ShunweiTMT)的160萬美元的增資，取得了25%的股份。不過在公司完成股份制改革之后，小米系逐漸將自身的持股轉(zhuǎn)讓給了第三方或公司的實(shí)控人，最終清倉了寶寶巴士的持股。

　　目前寶寶巴士的收入主要有2個(gè)來源，其一是通過自身的App為用戶提供免費(fèi)的兒童啟蒙數(shù)字內(nèi)容如兒歌、幼教以及故事等內(nèi)容，并通過向App用戶展示彈窗廣告，以此獲利;其二則是將自身的音視頻內(nèi)容提供給騰訊、愛奇藝以及YouTube等視頻平臺(tái)，以此獲得版權(quán)分銷收益。截至2020年末，App端的廣告推廣為公司貢獻(xiàn)了75%以上的收入。

　　為了進(jìn)一步提升公司的收入水平，報(bào)告期內(nèi)寶寶巴士做了大量的業(yè)務(wù)推廣，使得公司的銷售費(fèi)用率大幅上漲。此外公司還在積極布局內(nèi)容出口，在谷歌等境外平臺(tái)推廣公司的產(chǎn)品。

　　值得一提的是，為了更好服務(wù)廣告推廣客戶，實(shí)現(xiàn)廣告的精準(zhǔn)推送，以達(dá)到更高的廣告轉(zhuǎn)化率，寶寶巴士旗下的App存在收集用戶信息的情況，在使用寶寶巴士“免費(fèi)”App之前也需要給App授予多項(xiàng)手機(jī)權(quán)限并要求用戶簽署隱私協(xié)議。在監(jiān)管層禁止App過度收集用戶信息、打擊違規(guī)彈窗廣告的背景下，寶寶巴士的“免費(fèi)”模式又能做多遠(yuǎn)呢?

　　App涉嫌違規(guī)收集用戶信息

　　寶寶巴士通過旗下的“奇奇”、“妙妙”等卡通形象為0-8歲的兒童與家長提供涉及兒童健康、情感培養(yǎng)以及社會(huì)文化等兒童啟蒙教育的音頻與視頻內(nèi)容。截至2020年末，公司收入的76.76%由百度、谷歌等廣告聯(lián)盟接入程序化廣告SDK獲得，而在YouTube、愛奇藝等視頻音頻平臺(tái)授權(quán)的收入在公司總收入中的占比僅為20.04%，用戶付費(fèi)以及銷售周邊產(chǎn)品的收入僅為公司貢獻(xiàn)了3.2%的收入。

　　程序化廣告SDK或者說App合作推廣，其實(shí)就是在公司App上插入彈窗廣告以此獲得廣告的分成;目前百度、谷歌等廣告聯(lián)盟是寶寶巴士的主要客戶，為公司貢獻(xiàn)了75%以上的收入。在軟件市場上，用戶除了對寶寶巴士免費(fèi)模式的肯定之外，另一個(gè)提到最多的問題就是App廣告過多;在黑貓投訴等網(wǎng)站上，也存在一些家長投訴因彈窗廣告，出現(xiàn)兒童誤操作最終造成用戶被誤扣費(fèi)的情況。

　　7月18日，央視《每周質(zhì)量報(bào)告》公布了江蘇省消保委對電腦軟件彈窗的調(diào)查情況，呼吁相關(guān)平臺(tái)珍惜聲譽(yù)、控制彈窗，維護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益，痛批了處于亂象中的彈窗廣告。其中被央視點(diǎn)名的三六零安全科技股份有限公司在節(jié)目播放后不久后的7月20日就推出了360安全衛(wèi)士“極速版”，將“永久免費(fèi)、無彈窗廣告”作為賣點(diǎn)。

　　其實(shí)自2020年開始監(jiān)管層已著手治理互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)所存在的諸多亂象，當(dāng)年就公布了多批次因違規(guī)收集用戶信息等問題被要求整改的App名單，相關(guān)整治工作截至今日還未結(jié)束;此后多部門又聯(lián)合治理了智能電視開機(jī)廣告的問題;此次監(jiān)管層痛批如牛皮癬一樣的彈窗廣告或也是治理互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)亂象行動(dòng)中的一部分。

　　上述監(jiān)管層面的動(dòng)向，對目前以“免費(fèi)”為賣點(diǎn)，將程序化廣告SDK作為公司主要收入的寶寶巴士來說，無疑不是個(gè)好消息。其實(shí)，在2020年10月，寶寶巴士旗下的兩款A(yù)pp就因違規(guī)收集個(gè)人信息而被工信部通報(bào)。

　　《投資者網(wǎng)》下載寶寶巴士旗下同名App后發(fā)現(xiàn)，在安裝App時(shí)就要給應(yīng)用授予多項(xiàng)手機(jī)權(quán)限，而在使用之前還需要簽署用戶須知，其中有寶寶巴士的隱私政策，該隱私政策提及在App使用過程中可能會(huì)收集的用戶個(gè)人或設(shè)備的信息。

　　寶寶巴士部分隱私政策

　　

 

　　其中，App自身會(huì)收集用戶的注冊信息以及個(gè)人使用習(xí)慣等，用以改善用戶的體驗(yàn);而App中的三方插件，會(huì)獲取用戶位置、發(fā)送信息以及檢索用戶正在運(yùn)行的軟件或已安裝的App等信息，獲取這些信息的目的則是為了獲取廣告收益。此外，在打開寶寶巴士App之前，還會(huì)有數(shù)秒的廣告展示時(shí)間，展示結(jié)束后才能進(jìn)入軟件，但這些展示廣告若未能正確關(guān)閉，很容易跳轉(zhuǎn)到三方軟件端，其中包括淘寶、拼多多等網(wǎng)店頁面。這樣的廣告展示設(shè)計(jì)，有一定自理能力的兒童極易在網(wǎng)店上誤下單。

　　針對上述的彈窗廣告與隱私協(xié)議等是否涉嫌過度收集用戶信息等問題，《投資者網(wǎng)》也咨詢了寶寶巴士公司方，但未能得到對方的回復(fù)。

　　重營銷輕內(nèi)容如何支撐百億估值

　　號(hào)稱是一家全球領(lǐng)先的兒童啟蒙數(shù)字內(nèi)容提供商，但寶寶巴士在兒童啟蒙數(shù)字內(nèi)容方面的投入?yún)s并不高。因無法提前得知開發(fā)的音頻、視頻內(nèi)容是否能得到兒童的認(rèn)可，寶寶巴士將音視頻開發(fā)的成本與App開發(fā)及后臺(tái)系統(tǒng)維護(hù)等成本合并到了研發(fā)費(fèi)用中。值得一提的是，雖然在報(bào)告期內(nèi)寶寶巴士的研發(fā)投入持續(xù)增長，但研發(fā)費(fèi)用在當(dāng)期收入中的占比卻由2018年的28.85%下降到了2020年的23.85%。

　　而在研發(fā)費(fèi)用中，還有很大一部分用來開發(fā)App或維護(hù)后臺(tái)系統(tǒng)。在華為軟件市場搜索，就能搜索到寶寶巴士、寶寶巴士兒歌以及寶寶巴士漢字等多款A(yù)pp。此外，在互聯(lián)網(wǎng)渠道，還能看到自己上廁所、寶寶醫(yī)院以及寶寶記憶達(dá)人等寶寶巴士旗下不同類型的數(shù)十種游戲App。

　　與在數(shù)字內(nèi)容上投入不大相反，寶寶巴士在App等業(yè)務(wù)推廣方面的投入?yún)s大幅上漲。由2018年的3121.1萬元上漲到了2020年的1.28億元，三年間上漲了3倍，在同樣的周期內(nèi)，公司的收入僅增長了2.55倍。受大幅上漲的業(yè)務(wù)推廣成本的影響，寶寶巴士的銷售費(fèi)用率由2018年的13.93%上漲到了2020年的22.13%，公司在銷售方面的投入已接近內(nèi)容制造與App開發(fā)維護(hù)支出的總和。

　　寶寶巴士所處的賽道其實(shí)也不孤獨(dú)，Hasbro旗下的“小豬佩奇”、有伴科技旗下的“小伴龍”以及芝蘭玉書旗下的“貝瓦”一樣也受到了眾多家長或兒童的喜愛。在監(jiān)管層已著手開始治理彈窗廣告的背景下，寶寶巴士通過增加業(yè)務(wù)推廣投入提升影響力，并提升公司收入的難度勢必會(huì)越來越大。其實(shí)，自2019年公司收入出現(xiàn)107.04%的高增長率之后，隨后其收入增速就已大幅放緩，2020年同比僅增長了23.37%。

　　與寶寶巴士放緩的收入增長率不同，在2019年到2020年期間，幾次股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)公司的整體估值卻在快速增長。在2019年5月，公司實(shí)控人控制的明強(qiáng)投資受讓公司3%股權(quán)時(shí)，公司對應(yīng)的整體估值還僅為10億元，而到了2020年12月，寶寶巴士申報(bào)IPO前最后一輪股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，公司對應(yīng)的估值已高達(dá)80億元，以2019年2.67億元的凈利潤來算，對應(yīng)的市盈率已接近30倍。而此輪IPO，按募集計(jì)劃，公司對應(yīng)估值將超過180億元。

　　值得注意的是，2021年上半年，創(chuàng)業(yè)板順利發(fā)行的85家企業(yè)中，有44家企業(yè)的首發(fā)市盈率未超過23倍，而2021年6月順利發(fā)行的19家企業(yè)中，僅7家的市盈率超過了23倍。即使按照23倍市盈率計(jì)算，寶寶巴士想募集到足額資金，并達(dá)到180億元的市值，公司對應(yīng)的凈利潤也需超過7.8億元，而2020年全年，寶寶巴士的營業(yè)總收入才僅為6.49億元。(邯鄲做小程序)