據媒體報道，阿里巴巴正在考慮出售旗下百貨和購物中心運營商銀泰商業。知情人士稱，在蔡崇信2023年9月出任阿里巴巴集團董事會主席前后，阿里就已啟動相關討論。

　　目前阿里已經與幾個潛在買家接洽，了解對方是否有興趣收購銀泰。對此，《中國企業家》向阿里巴巴求證，截至發稿，暫未得到回應。

　　銀泰曾是阿里新零售戰略最大賭注之一：2014年，阿里入股銀泰百貨，成為僅次于銀泰創始人沈國軍的第二大股東;2015年，阿里增持銀泰股票，成為第一大股東，由張勇出任CEO;2017年，阿里以177億元人民幣私有化銀泰，馬云在該宗收購中給出了極高溢價，銀泰徹底被阿里收入囊中。

　　這是一場對未來的豪賭。2016年末，馬云在一個小眾場合首次提出新零售概念，隨后由張勇接過衣缽，主導阿里戰略投資蘇寧、銀泰、三江購物、百聯、高鑫零售等，并且打造了新物種盒馬。

　　新零售幾乎改變了阿里整個商業方向——阿里從一家以電商為主的互聯網公司，變成一家從線上覆蓋到線下，多元業務驅動發展的綜合經濟體。

　　收購銀泰商業時，張勇曾說：“阿里巴巴對銀泰商業的定位非常清楚，它將會是阿里集團艦隊中的一艘主力艦，擔負線上線下零售百貨轉型升級平臺的使命。”2019年，阿里更是喊出“未來五年再造一個銀泰百貨”的口號。

　　但時至今日，銀泰發揮的作用并未凸顯，新零售對于阿里的使命似乎也弊大于利。五年已過，銀泰沒有再造，反而被阿里考慮出售。

　　銀泰主要分布在國內一二線城市，與盒馬類似，主要消費人群是中產及以上階層。但意料之外的是，價格敏感型消費逐漸占據主流，下沉市場和低價的威力凸顯。

　　阿里領導層級對“消費升級”時勢的誤判，導致阿里錯過最佳下沉時機。阿里不得不重估新零售的價值。

　　除此之外，阿里聚焦主業的動作，也使得除了電商、物流(包括云計算)以外的非主業陷入微妙的處境。2023年，餓了么、盒馬、優酷都接連傳出計劃被出售的消息，雖然阿里方面予以否認，但這幾塊業務的確在財務表現上不佳，至今仍在虧損。

　　在2023年雷厲風行的組織大變革后，阿里的定位轉變為投資控股公司，集團層面的功能則是管理好資產和資金。作為一個“投資控股人”的角色，阿里有必要將“壞資產”拋售或減持來提升集團資產組合的價值。這也是新領導者蔡崇信和吳泳銘擅長的方向。

　　出售銀泰只是一個開始，除了電商和物流，阿里拋售一切皆有可能。

　　作為阿里新零售戰略的標桿，這場銀泰收購案有三個關鍵人物：馬云、沈國軍、張勇。

　　馬云與沈國軍私交甚篤。據沈國軍當年自述，他與馬云是2005年前后在飛機上認識。2010年，馬云與沈國軍等人共同發起設立云鋒基金;2013年，阿里主導成立菜鳥網絡，銀泰投資16億元，占股32%，成為第二大股東，馬云出任董事長，沈國軍出任CEO;2015年在馬云的籌劃下浙商總會正式成立，馬云出任會長，儀式上站在馬云身邊的便是沈國軍;同一年，沈國軍投資了螞蟻金服旗下的網商銀行，成為股東。

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　　阿里對銀泰也相當大手筆：從2014年的戰略投資，到2015年的增持躍升第一大股東，再到2017年徹底控股，馬云和沈國軍的同盟關系更堅定。

　　也許出于人情，也許出于對新零售戰略的看好，馬云在對銀泰的收購中給了極高溢價。

　　2017年私有化前，銀泰總收入約為60億元，增速4%，股東應占利潤為13.2億元，增速僅為0.2%，陷入增長乏力的狀態。阿里的收購價為10港元/股，較銀泰當時的收盤價溢價約42%。

　　另一個關鍵先生則是張勇。

　　雖然馬云私下促成了這宗收購，但公開主導的則是張勇。新零售戰略由馬云提出，但將其發揚光大的依舊是張勇。

　　這并不難理解——作為天貓和“雙11”的開創者，張勇為高速發展期的阿里巴巴立下汗馬功勞，由他繼承馬云衣缽、開啟阿里下一個戰略周期再合適不過。

　　張勇在消費升級的底層邏輯上，大力推舉新零售的線上線下融合，孵化盒馬、入股高鑫零售、收購餓了么。對新零售的大規模投資，在一段時間里確實為阿里提供了幾乎無窮無盡的增長推動力。在張勇的帶領下，阿里年銷售額突破萬億美元，一度成為中國市值最高的公司，帶給股東巨大回報。

　　不過，2020年開始，這一戰略按下了“倒車鍵”。

　　2020年12月14日，國家市場監督管理總局通告稱，根據《反壟斷法》規定，市場監管總局對阿里巴巴投資有限公司收購銀泰商業(集團)有限公司股權未依法申報違法實施經營者集中案進行了調查，對阿里巴巴投資有限公司處以50萬元罰款的行政處罰。

　　疊加特殊情況對線下消費的沖擊、消費趨勢的扭轉，阿里核心電商收入放緩，腹背受敵，中概股也集體陷入低迷。這種背景下，阿里此后幾乎不再重點提及新零售，也無力提及。

　　2023年阿里忍痛變革，從大刀闊斧的“一拆六”，到盒馬、阿里云暫停上市，收縮聚焦主業，阿里歷經兩套領導班子，策略變化無常。

　　不變的是，靈魂人物馬云回歸后，為阿里指出了三個方向：回歸淘寶、回歸用戶、回歸互聯網。彼時，這套說法落進一線尚且模糊，阿里內部也出現不同聲音的揣測。如今看來，三條“回歸線”已經逐漸明晰——

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　　回歸淘寶，即精力歸攏到電商的主業，多元化業務進行有側重點的收縮;回歸用戶，即用戶為先，重視用戶的低價心智。過去，淘天的消費升級其實是以商家為先，拉攏商家在平臺做品牌化，雖然收獲了一定成效，但卻放任了拼多多的野蠻生長;回歸互聯網，即重視線上，重視云業務等，形成拖累的線下重資產業務要做取舍，從這次計劃出手銀泰的動作便能看出一二。

　　阿里的新零售業務至今確實還未看見成果，除了銀泰，典型的例子還有高鑫零售。

　　2020年，阿里斥資36億美元入主大賣場業態的先行者高鑫零售，成為控股股東，高鑫零售也是阿里新零售矩陣中最為核心的成員之一。

　　但高鑫零售的轉型并不順利。財報數據顯示，2023財年公司實現收入836.62億元，同比下滑了5.1%;歸母凈利潤1.09億元，實現扭虧為盈，但利潤規模依然徘徊在盈虧平衡線附近。2024財年半年報顯示，高鑫零售業績再度由盈轉虧，與去年同期業績相比，虧損幅度也在擴大。且2020年至今，高鑫零售股價跌幅極大，幾乎“腳踝斬”。

　　2020年10月，阿里合并高鑫零售。當年末，阿里員工數量暴增一倍至25.21萬人;2021年末，更是達到巔峰的25.93萬人。最新財報顯示，截至2023年9月30日，阿里員工總數約為22.5萬人，這幾年阿里減員的幾萬人中，高鑫零售員工占了大部分。

　　2023年12月，戴珊從淘天CEO位置退下，阿里宣布將由戴珊牽頭組建資產管理公司，目前尚未有最新進度，資產管理公司具體會納入哪些資產也并未公開。

　　據《中國企業家》了解，銀泰、高鑫零售等線下非核心資產，最有可能被納入資產管理公司，并且被出售。

　　實際上，阿里在電商、物流核心能力之外的非主要業務，也許給阿里整體業務鏈條帶來了協同，但尚未給公司的市值或盈利帶來明顯的增量。

　　阿里組建資產管理公司，一定程度上也是為了解決過往自營業務鋪得太廣的問題。

　　新零售絕非收縮的最后一站，一些表現不好的多元業務，都不排除被阿里出售以回籠資金的可能性。2024年，這些動作將被加快。

　　馬云所說的回歸淘寶、回歸用戶、回歸互聯網，正在被新任CEO吳泳銘強有力地執行中。

　　過往的輝煌和傷痛都不再提及，阿里已經進入了新的周期。